文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾九游娱乐(中国)有限公司-官方网站24小时为您服务!更多精彩活动在正规官方娱乐等着您!赶快体验吧!

　　《BUG》栏目获悉，三只松鼠近日面向经销商发文书知，自11月1日起对部分产物转念供货价钱，遮盖坚果、炒货、果干等品类，其调价幅度0.2元至10元不等。

　　本次调价波及35款产物，包括末端专供的100克甘愿果每袋加价2元；60克*50袋规格的芒果干每袋加价0.2元；罐装坚果礼佳锦礼每盒加价3元；坚果礼纯坚果款漂后款每盒加价10元等。

　　左证其最新发布的2025年三季报数据，公司第三季度营收为22.81亿元，同比增长8.91%，干系词归母净利润却为2226.89万元，同比下落56.79%，扣非归母净利润仅630.89万元，同比暴跌83.45%。

　　成本压力，转念多产物供货价

　　三只松鼠在告知函中指出，因环球坚果果干原料、包材及物流运输等笼统成本捏续攀升，且波动显耀。为应付这一永恒挑战，保险产物品性的清爽和普及，并确保供应链的可捏续与健康发展，是以对部分产物供货价钱进行稳当转念。

　　有经销商示意，10月上旬，三只松鼠就还是发出调价告知；上周，三只松鼠进一步发布具体扩充价钱和转念明细。左证告知，10月31日前下达的订单照旧谐和按原价结算。不外，实质上，大部分调价的产物在中秋后就捏续缺货，直到11月加价后才会从头有货。

　　《BUG》了解到，本次调价波及35款产物，比如末端专供的100克甘愿果调价幅度为2元/袋；60克*50袋规格的芒果干调价幅度为0.2元/袋；罐装坚果礼佳锦礼调价幅度为3元/盒；坚果礼纯坚果款漂后款调价幅度为10元/盒。

　　一直以来，三只松鼠对线上渠说念高度依赖，营收占比还一度卓越90%。不外旧年，三只松鼠再次发扬出全渠说念布局的决心，明确鼓励“D+N”（短视频+全渠说念）全渠说念计策转型。

　　在线下渠说念，三只松鼠提倡“线下分销双百计策”，方向是竣事铺市末端数从10万向100万级迈进，分销业务边界从20亿向100亿进犯。而这一计策转念已透露见效，分销业务成为三只松鼠增长最快的业务板块之一。

　　财报数据娇傲，2024年，三只松鼠合座分销业务营收为26.41亿元，同比增长超80%；2025年上半年为9.38亿元，同比增长40%，收入占比普及至17%。摈弃2025年上半年末，经销商数目从2024年底的1871家增长至2140家。

　　不外，中枢坚果原料成本的上升径直压低了产物盈利时代，跟着分销业务营收占比慢慢扩大，三只松鼠惟有通过加价才能清爽分销业务的毛利水平。

　　增收不增利，净利润腰斩

　　由于原料成本的上升，本年以来三只松鼠的事迹急转直下。

　　10月27日，三只松鼠发布第三季度财务论说。数据娇傲，公司第三季度营收为22.81亿元，同比增长8.91%，干系词归母净利润却为2226.89万元，同比下落56.79%。前三季度，三只松鼠营收为77.59亿元，同比增长8.22%，而归母净利润为1.61亿元，同比下滑52.91%。

　　扣非归母净利润数据愈加阻截乐不雅。第三季度，三只松鼠扣非归母净利润仅630.89万元，同比暴跌83.45%；前三季度扣非归母净利润为5713.71万元，同比下落78.57%。这一数据标明，公司主生意务盈利时代正在恶化。

　　从单季度趋势看，这已是三只松鼠邻接三个季度出现净利润同比回落，这种增收不增利的气象在本年已成为三只松鼠的事迹常态。

　　除了原料成本外，用度率的上升也进一步挤压了利润。2025年前三季度，三只松鼠的销售用度达到16.05亿元，较上年同时的12.94亿元增长24%，用度率达到20.69%，同比增长2.6个百分点。

　　另一个原谅的财报宗旨是三只松鼠的现款流气象。2025年前三季度，公司筹划看成产生的现款流量净额为-5.06亿元，比拟上年同时的恰巧3180万元，由净流入转为净流出，同比降幅高达1690.52%。公司在财报中讲授称，“主要系本期筹划性采购支拨增多所致。”

　　靠近筹划现款流的缺口，三只松鼠不得不更多依赖筹资看成来保管运营。摈弃2025年三季度末，公司货币资金下落至2.42亿元，同比下落27.58%，而短期告贷同比增长283%至5.76亿元。

　　股价年内跌超三成，机构撤回

　　从成本市集反应看，摈弃10月28日，三只松鼠年内累计跌幅达36.23%，收报于23.32元/股，响应出市集对其筹划气象的担忧。

　　从财报费力不错看到，前十大流畅股东名单在第三季度发生显耀变化。放抄本年三季度末，早期投资机构IDG成本旗下的NICE GROWTH LIMITED捏股比例为2.15%，对比2025年6月30日时3.07%的捏股比例，IDG成本在第三季度内减捏了0.92个百分点。

　　此外，两只世界社保基金组合418组合和602组合已十足退出前十大流畅股东名单，南边中证1000ETF和中信证券股份有限公司-社保基金17052组合新干预前十大流畅股东。

　　有市集分析合计，机构投资者的调仓行动响应了对三只松鼠面前计策转型期投资价值的不同判断。

　　靠近筹划挑战，三只松鼠正积极寻求赴港上市以拓展融资渠说念。9月30日，三只松鼠得到证监会赴港IPO备案；10月13日，三只松鼠发布公告，规划将管帐师事务所从大华管帐师事务所更换为德勤华永管帐师事务所，被合计意在为香港上市添砖加瓦。

　　左证公司此前提交的招股书，公司规划发售8150万股，召募资金拟用于加强供应链、销售汇注及品牌配置，拓展产物组合，以及进行行业价值链中的计策定约和收购。

　　不外，三只松鼠港股招股书和A股年报的数据各异却激勉昔时原谅。比如，2022年至2024年全品类产物统统销量别离为16.61万吨、17.32万吨和29.59万吨，其中中枢品类坚果的销量别离为8.26万吨、7.9万吨和12.27万吨。

　　干系词，同时A股年报暴露的闲暇食物销售量仅为7.79万吨、6.85万吨和11.15万吨。招股书数据较年报别离跳跃113.22%、152.85%和165.38%，即使仅对比坚果品类，各异比例仍达6.03%至15.33%。此外，公司被指在客户销售并吞度、无形钞票组成和已授权专利数目等方面的暴露也存在矛盾。

　　对此，三只松鼠官方回答称，两份论说别离严格按照《中国企业管帐准则》及《海外财务论说准则》制定，均按照真的、准确原则进行暴露。

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